专题：短期A股仍以震荡为主 围绕“实物资产+确定性成长”布局
埃斯顿董事长吴波（右）与总裁吴侃（左）在公司股票香港上市仪式上。 受访公司/供图
埃斯顿生产线。 受访公司/供图
证券时报记者 臧晓松
走进埃斯顿（002747）南京智能工厂，一排排如同“巨无霸”的工业机器人，正在车间内马不停蹄地制造“同类”。这条由埃斯顿打造的中国首个“机器人生产机器人”的智能化生产线，已经成为公司对外展示的名片。
作为中国“工业机器人一哥”，埃斯顿近日在香港联交所主板上市，成为国内工业机器人领域首家“A+H”上市企业。埃斯顿副董事长、总裁吴侃接受证券时报记者专访时表示，此次港股上市是公司推动全球化布局的战略举措，更是向全球工业机器人第一梯队迈进的关键一步。
A+H双资本平台落地
埃斯顿是中国工业自动化行业崛起的重要参与者与建设者。自1993年成立以来，公司历经30余年快速发展，建立起从技术创新到品牌积累的多重竞争优势，积极推动着“中国智造”在全球工业自动化版图中的崛起。
2015年3月20日，埃斯顿在深交所挂牌上市，成为当时国内为数不多的自动化核心部件上市公司。借助A股资本平台，埃斯顿开启“内生增长+外延并购”的扩张之路，完成了从核心部件供应商到全产业链解决方案提供商的蜕变。
吴侃向记者梳理了公司发展过程中的关键并购节点：2017年收购英国运动控制企业Trio Motion Technology，补齐运动控制技术短板；2017年并购德国自动化企业M.A.i GmbH，强化高端定制化能力；2019年底收购德国焊接机器人巨头Cloos，一举获得全球领先的焊接技术与海外渠道；2025年，埃斯顿波兰制造基地竣工，助力公司向全球领军的工业机器人企业加速跃迁。
“我们通过自主发展与战略并购，逐步构建起全球化产品及品牌矩阵。”吴侃向记者表示，如今，埃斯顿已经形成“Estun”“Cloos”“Trio”和“M.A.i”四大品牌矩阵覆盖不同市场。据介绍，埃斯顿在几年前就已经启动自主品牌出海计划，持续完善适配海外市场的产品型谱。截至2025年9月30日，埃斯顿已在全球范围内设立75个服务网点，拥有1090名境外员工，业务覆盖欧洲、美洲、亚洲等制造业及经济发达区域。公司把欧洲市场作为战略起点，已在欧洲多个国家设立子公司并组建本地化团队，成员在机器人行业从业经验丰富。“2025年，公司自主品牌出海已取得初步成效，陆续进入部分全球汽车零部件企业的供应商名录，为后续放量打下基础。”吴侃表示。
2015年至2024年，埃斯顿营业收入从4.87亿元增长至超40亿元，复合增长率超过25%；海外收入占比从5%左右稳步提升至30%以上，海外业务毛利率也始终保持在30%以上，展现出稳定的盈利能力和持续的增长潜力。
吴侃告诉记者，此次港股上市，是埃斯顿全球化布局的战略落子，核心目标围绕两大方向：搭建海外融资平台与全面推动全球化业务发展。港股招股结果显示，公司全球发售9678万股，募资总额约14.86亿港元，资金用途包括扩充全球生产能力、战略投资并购、新研发投入等。
通过港股上市，埃斯顿可获得更便利的国际融资渠道，为海外产能扩张和跨国并购提供资本支撑。尤其值得关注的是，埃斯顿引入Harvest Oriental、Dream’ee HK Fund等国际机构及亨通光电等产业投资方，体现了国际资本市场对其发展前景的认可。
从跟跑到登顶本土市场
过去五年多时间，埃斯顿工业机器人累计出货量超过10.5万台，去年一年的出货量更是达到近3.5万台。根据弗若斯特沙利文数据，埃斯顿连续多年保持中国本土工业机器人出货量第一，并于2025年取得了历史性突破：中国市场销量首次超越发那科、安川、库卡、ABB等国际“四大家族”，成为首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产企业——埃斯顿已然从最初的追赶者，成长为市场的重要主导力量。
凭借敏锐的行业洞察力，埃斯顿在光伏、动力电池等新兴行业率先布局，实现市场突破，完成对国际竞争对手的弯道超车。吴侃分享了这样一组数据：以2024年光伏及钣金折弯领域工业机器人出货量来看，埃斯顿在全球工业机器人解决方案市场排名第一；以2024年动力电池领域工业机器人出货量规模来看，埃斯顿在中国工业机器人解决方案市场排名第一，在全球排名第二；以2024年弧焊领域工业机器人出货量计，埃斯顿在中国工业机器人解决方案市场排名第四，在全球排名第五。
作为一家实现“机器人生产机器人”的企业，埃斯顿提供3kg到1200kg负载的共96款工业机器人产品，覆盖全型谱通用机器人以及具备领先制造工艺的行业专用机器人。其中，公司研发的700kg负载六轴机器人，入选工信部首台重大技术装备推广目录，成为中国首台取得突破的高性能重载工业机器人。
面对市场格局与产品分层态势，吴侃提出埃斯顿的核心策略：“我们选择跳出低价竞争，聚焦高端场景。”2025年下半年以来，包括埃斯顿在内的多家机器人厂商发布价格调整通知，推动材料及零部件价格上涨向整机市场传导，行业逐步脱离恶性价格战，回归良性竞争格局。
在近期举行的一次会议上，埃斯顿公布了成绩单：公司持续深耕垂直行业解决方案，在新能源光伏、锂电、金属加工等行业大批量进入宁德时代等龙头企业的基础上，实现汽车行业大规模市场突破，不仅在汽车零部件、汽车总装等应用场景站稳脚跟，更进入比亚迪、赛力斯等头部车企产业链，获得批量市场应用，成为比亚迪新增产能的重要供应商。
据吴侃介绍，2026年埃斯顿将持续深化在高端市场布局。汽车行业方面，在头部车企及核心零部件客户端持续突破，稳步推进高端场景国产替代；电子行业方面，受益于果链、手机市场需求复苏，叠加大客户战略深度落地，预计订单将实现持续增长；锂电领域则借力行业需求回暖态势，紧抓头部企业加速扩产带来的自动化投资机遇，进一步提升订单承接规模。
利润增长新引擎
近年来，全球工业机器人产业呈现显著增长态势。2024年全球工业机器人出货量已达54.10万台，预计到2029年将攀升至91.95万台，其中国内出货量预计达到59.04万台。这一蓬勃发展的市场格局，为本土工业机器人解决方案供应商带来重大发展机遇。
“埃斯顿的目标，就是打造‘中国机器人的世界品牌’。”吴侃向证券时报记者明确表示，公司将瞄准全球工业机器人“四大家族”所覆盖的万亿级市场，重点突破欧洲等具有全球辐射效应的主流地区市场，持续提升国际市场占有率。
按2024年收入计算，埃斯顿在国内供应商中排名第一，在全球所有供应商中位列第六；按2024年工业机器人出货量统计，公司在全球供应商中排名第五，市场份额达5.5%。“希望到2030年，埃斯顿能够从‘中国第一’迈向‘全球前三’。”吴侃向记者透露。
在国内市场，埃斯顿工业机器人已进入众多头部企业生产线，成为进口替代的重要力量。据吴侃介绍，在某新能源车企大机器人招标中，埃斯顿凭借极限制造能力，击败外资品牌中标，打破外资品牌在相关领域的垄断。
2026年，埃斯顿将全面迎来出海加速期。据介绍，公司将围绕汽车、金属加工、包装、食品日化等重点行业，持续在欧盟、东盟、南美等地区建设核心标杆应用场景和核心生态伙伴体系。
后服务市场的开拓，成为埃斯顿盈利提升的新引擎。“我们看到某外资品牌的财务报表，它的后服务市场业务虽然收入贡献不大，但利润贡献非常高。”吴侃介绍道，埃斯顿借鉴外资品牌的高利润服务模式，打造出了工业机器人“4S店”服务体系，涵盖备品备件销售、维修保养等高毛利率业务。他进一步解释，工业机器人有固定生命周期，“小机器人3—5年，大机器人6—8年，通过维保可以延长寿命，客户的定制化机型也需要从我们这里购买零件”。依托全球75个服务网点和数百名专业服务人员，埃斯顿的后服务业务持续增长，公司在产业链上话语权进一步提升。
“埃斯顿作为中国工业机器人领军品牌，将持续投入资源，研发更具竞争力的智能化装备及机器人产品。”吴侃表示，“我们将坚持长期主义，持续创新，与资本市场携手共进，为全球制造业提供更加智能、绿色、高效的自动化解决方案。”
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